Dzisiejsza Rosja musi odłożyć nadwyżki dochodów z ropy na czarną godzinę jutrzejszego dnia. Turcja jest idealnym partnerem w obliczu sankcji. Jest neutralny politycznie, umożliwia swobodny przepływ kapitału, a jego waluta jest ujemnie skorelowana z ropą. Turcja również skorzysta na napływie rosyjskich dochodów z ropy .

Każdy kraj, w którym Rosja rozważa przechowywanie swoich oszczędności, musi spełniać trzy kryteria:
musi być neutralny wobec konfliktu zbrojnego na Ukrainie, w przeciwnym razie istnieje ryzyko zamrożenia aktywów. Warunek ten wyklucza gospodarki zaawansowane. Wyklucza również większość Europy Środkowo-Wschodniej.
Musi umożliwiać swobodny przepływ kapitału, aby mieć dostęp do oszczędności i w razie potrzeby je wycofać. Kryterium to wyklucza Chiny i Indie.

Waluta gospodarza powinna być również ujemnie skorelowana z ropą, aby chronić ją przed wahaniami cen energii. To ograniczenie nie dotyczy Brazylii, Indonezji i Rady Współpracy Państw Zatoki Perskiej.

Gdzie zaparkować rosyjskie oszczędności? Trzy kryteria. Źródło: Bloomberg Economics.

Jedynym innym krajem, który potencjalnie spełnia te trzy kryteria, jest RPA. Ale Turcja jest większa, bliżej Rosji i ma głębsze więzi handlowe. Turcja również desperacko potrzebuje zagranicznych pieniędzy, aby sfinansować swoją nieortodoksyjną politykę monetarną i uniknąć całkowitego załamania liry. W Rosji Turcja również znalazła partnera.

Jak definiujemy trzy kryteria?

• Neutralność polityczna: Korzystamy z opublikowanych przepisów rządu rosyjskiego.
• Otwartość rachunku kapitałowego: Korzystamy z indeksu Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Definiujemy gospodarki otwarte jako te, które przekraczają próg 0,3, czyli medianę dla gospodarek wschodzących o niskich dochodach.
• Korelacja z ceną ropy.

Alex Isakov jest ekonomistą ds. Rosji i Europy Środkowo-Wschodniej w Bloomberg Economics. Wcześniej Aleksiej był głównym ekonomistą na Rosję i WNP w VTB Capital i pracował w Banku Rosji.

MarketSnapshot  – Wiadomości ProFinance.Ru i wydarzenia rynkowe w Telegramie