Bank Rosji, zaskakując rynek gwałtownym spadkiem kluczowej stopy w przyrostach o 150 punktów bazowych – z 9,5% do 8%, zachował „gołębi” ton sygnału o przyszłym kierunku monetarnym polityki, jednocześnie czyniąc ją nieco bardziej rozmytą w czasie.

W czerwcu, po obniżeniu stawki z 11% do 9,5%, Bank Centralny zapowiedział, że „na następnych posiedzeniach oceni możliwość obniżenia kluczowej stopy”.

Teraz sygnał od regulatora brzmi tak: „Bank Rosji podejmie dalsze decyzje w sprawie kluczowej stopy, biorąc pod uwagę rzeczywistą i oczekiwaną dynamikę inflacji w stosunku do celu, proces restrukturyzacji gospodarczej, a także ocenę ryzyko związane z warunkami wewnętrznymi i zewnętrznymi oraz reakcją rynków finansowych na nie. Bank Rosji oceni możliwość obniżenia kluczowej stopy w drugiej połowie 2022 r.”

Treść sygnału praktycznie się nie zmieniła: tradycyjnie trzy kolejne posiedzenia rady rozumiane są jako „następne”, aw drugiej połowie roku dokładnie tyle posiedzeń poselskich pozostało w harmonogramie Banku Centralnego. Jednak w nowym brzmieniu, bez określenia „najbliższy”, tonacja sygnału Banku Centralnego brzmi nieco mniej „zobowiązująco”.