NADCHODZĄCE WYDARZENIA :

Poniedziałek: Indeks Rynku Mieszkaniowego NAHB.

Wtorek: Rozpoczęcie budowy mieszkań w USA i pozwolenia na budowę.

Środa: CPI w Wielkiej Brytanii, CPI w Kanadzie.

Czwartek: Komunikat polityczny BoJ, Komunikat polityczny EBC.

Piątek: S&P Global PMI dla USA, EZ i Wielkiej Brytanii.

FOMC wszedł w okres wyłączenia przed lipcowym posiedzeniem w przyszłym tygodniu. Opuściliśmy rynki z pozytywnym tonem, gdy Waller z Fed (Voter, Hawk) odrzucił podwyżkę o 100 punktów bazowych, a długoterminowe oczekiwania inflacyjne w ankiecie UMich, co, jak stwierdził sam Powell, skłoniło go do większej podwyżki na ostatnim posiedzeniu. zaskakująco poniżej oczekiwań na poziomie 2,8% z 3,1% wcześniej. Wszystko to odwróciło negatywny sentyment, który sprzyjał USD po zaskakująco gorącym raporcie CPI w USA.

W tym tygodniu możemy spodziewać się kontynuacji pozytywnych nastrojów, gdy dolar traci nieco na posiedzeniu FOMC. Nieco ulgi w ostatnich wydarzeniach nie powinno moim zdaniem odwracać uwagi od szerszego obrazu. Musimy zejść z bardzo wysokich i zakorzenionych odczytów inflacji, a Fed nie będzie się wahał, jeśli nie będzie miał wyraźnych dowodów na to, że dezinflacja sprowadzi go z powrotem do celu na poziomie 2%. Tak więc Fed będzie kontynuował zacieśnianie, nawet jeśli Stany Zjednoczone są w recesji, co w normalnym cyklu oznaczałoby jej złagodzenie, ale znowu różnica polega na tym, że inflacja mogła wzrosnąć tak wysoko i stać się tak szeroka, że ​​Fed będzie musiał pozostać kurs lub ryzyko niepowodzenia w osiągnięciu celu, jakim jest stabilność cen.

Nawet Waller z Fed stwierdził, że chce widzieć Core PCE na poziomie 2,5%-3-00%, zanim pomyśli o spowolnieniu podwyżek stóp lub pauzie. To wszystko doprowadzi do przedłużonego spowolnienia wzrostu, co jest niekorzystne dla aktywów ryzykownych i korzystne dla dolara amerykańskiego. Sądzę więc, że zobaczymy, jak rynek waha się w przód iw tył między danymi o inflacji i wzroście, być może z ulgą po stronie inflacji, ale nie po stronie wzrostu. Już teraz obserwujemy wzrost liczby tygodniowych wniosków o pracę, pogorszenie wskaźników rynku mieszkaniowego i wyprzedzających wskaźników wzrostu, takich jak PMI. Jeśli nie powinniśmy walczyć z Fedem, gdy słabnie, trudno to zrobić, gdy się zacieśnia w czasie recesji.

W poniedziałek i wtorek poznamy wskaźniki wyprzedzające dla amerykańskiego rynku mieszkaniowego. Oczekuje się, że będą one nadal się kurczyć, ponieważ pogorszenie przystępności cenowej w tym roku osłabiło popyt na mieszkania i budownictwo mieszkaniowe w obliczu zacieśniających się warunków monetarnych i obaw o recesję.

W środę otrzymamy raport CPI dla Wielkiej Brytanii i Kanady. W przypadku Wielkiej Brytanii oczekuje się, że odczyty inflacji zasadniczej wzrosną ze względu na wysokie ceny energii i żywności. Wskaźniki Core również rosną w górę. Ta sama historia dla Kanady, co jej raport o inflacji, pokazuje więcej w górę w odczytach inflacji.

Oczekuje się, że w czwartek BoJ utrzyma swoją politykę bez zmian, ponieważ bank ocenia, że ​​National Core CPI nieco powyżej celu jest napędzany osłabieniem jena i rosnącymi kosztami materiałów, a nie pozytywnym cyklem gospodarczym. Następnie mamy Komunikat polityczny EBC. Oczekuje się, że EBC w końcu dokona pierwszej podwyżki o 25 pb, podnosząc główną stopę depo z -0,50% do -0,25%. Widzieliśmy kilku dysydentów z najbardziej jastrzębich członków, którzy preferowaliby większą podwyżkę o 50 pb. Oczekuje się również, że EBC zasygnalizuje podwyżkę o 50 pb na wrześniowym posiedzeniu, zgodnie z oczekiwaniami różnych mówców EBC. Nacisk zostanie położony również na narzędzie fragmentacji i sposób, w jaki EBC zamierza ograniczyć wzrost spreadów z peryferii (Włochy, Hiszpania, Portugalia i Grecja).

W piątek poznamy raport S&P Global PMI dla strefy euro, Wielkiej Brytanii i USA. Najprawdopodobniej pokażą dalsze pogorszenie aktywności w miarę narastania spowolnienia w gospodarkach.